2016年3月22日，申萬宏源證券研究所在?？谂e行2016年春季策略、金融工程、私募50論壇。申萬宏源證券指出，宏觀經(jīng)濟底部脈沖，中國消費和中國智造將逐漸成為中國經(jīng)濟的新動力。A股市場離長周期底部尚有距離。建議投資者氣定神閑地選擇成長股投資。
經(jīng)濟繼續(xù)筑底
申萬宏源首席宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇表示，中國經(jīng)濟繼續(xù)筑底，直到世界經(jīng)濟顯著復(fù)蘇、改革紅利落地。估計可能要到2018年。在這一過程中，新經(jīng)濟將逐漸替代舊經(jīng)濟，中國消費和中國智造將逐漸成為中國經(jīng)濟的新動力。
但經(jīng)濟底部并不意味沒有波動，李慧勇提醒投資者關(guān)注脈沖，向上力量和向下力量的交織使得經(jīng)濟和金融的震蕩反復(fù)成為常態(tài)。伴隨著美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鴿派，美元階段性走弱，新興市場貨幣企穩(wěn)，大宗商品價格反彈，以及中國信貸數(shù)據(jù)和投資數(shù)據(jù)超出預(yù)期，新興市場正在迎來喘息之機。盡管不確定性仍很大，但三個方面的變化使得情況似乎比去年底預(yù)期的樂觀。一是美國更加看重全球經(jīng)濟和金融的脆弱性對其經(jīng)濟的影響，貨幣政策更鴿派。二是中國的房地產(chǎn)投資開始回升。三是供給側(cè)改革以及減稅。2月份CPI漲幅超預(yù)期，很多人擔(dān)心物價回升使得中國陷入滯脹，但從目前的情況看，大量的剩余產(chǎn)能的存在使得出現(xiàn)惡性通貨膨脹的可能不大，目前的物價上漲更多是物價的正?；傮w上對中國經(jīng)濟有利。
耐心挑選成長股
申萬宏源首席策略分析師王勝認為當(dāng)前A股市場離長周期底部尚有距離，最需要的是“心平氣和”。由于非市場力量的存在，當(dāng)前市場格局與2002年有幾分神似，尋底時間將可能被明顯拉長。
他表示，未來1-2個月時間，股市和地產(chǎn)的性價比將發(fā)生微妙的變化，滬深股市可能在震蕩反復(fù)中上試區(qū)間的上限。建議投資者氣定神閑地選擇成長股投資。比之牛市中生怕踏空的心態(tài)，目前市場狀態(tài)更適合投資者氣定神閑地選股。密切關(guān)注估值合理的價值型成長、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈后端和新基建。2012年崛起的一批“中盤藍籌”是典型的價值型成長標的。其中受益于地產(chǎn)銷售確定性走強的地產(chǎn)后端市場以及為轉(zhuǎn)型發(fā)展方向服務(wù)的新基建值得投資者關(guān)注。
申萬宏源提出“新基建”的概念，有別于傳統(tǒng)的“鐵公基”，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和轉(zhuǎn)型升級、高新技術(shù)企業(yè)、重大技術(shù)裝備、工業(yè)強基工程、“中國制造2025”、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)是重中之重，調(diào)結(jié)構(gòu)為新基建指引方向，PPP為新基建保駕護航，“一帶一路”為新基建擴土開疆，新基建或成為轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟最堅實的臂膀。
同時，新服務(wù)成為大勢所趨，信息技術(shù)和知識經(jīng)濟加速了服務(wù)業(yè)的蓬勃發(fā)展，進而創(chuàng)造出多種多樣的商業(yè)模式和商業(yè)生態(tài)，給人們的日常生活提供了更加豐富多樣化的服務(wù)產(chǎn)品，給企業(yè)生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)提供了更高附加值、高層次的生產(chǎn)型服務(wù)。伴隨著人們生活水平的提高和人口結(jié)構(gòu)的巨變，新興的服務(wù)業(yè)成為新的增長點和利潤來源，催生了信息、文化、旅游、娛樂、體育、養(yǎng)老、健康服務(wù)、教育等新產(chǎn)業(yè)。一些大型傳統(tǒng)制造企業(yè)向服務(wù)業(yè)滲透和轉(zhuǎn)型，通過互聯(lián)網(wǎng)化、金融化、綜合服務(wù)一體化、數(shù)據(jù)化等戰(zhàn)略導(dǎo)向為這些傳統(tǒng)制造企業(yè)贏得了持續(xù)的競爭優(yōu)勢。