全球金融市場上周在經(jīng)歷劇烈震蕩后，本周又迎來全球股市黑色星期一。上證指數(shù)周一收于3210點，刷新8年來單日跌幅記錄。美國股市受亞洲股市影響，周一美股三大股指均重挫逾3.5%，道指暴跌588點創(chuàng)18個月新低，標(biāo)普500指數(shù)跌近4%，跌破1900點關(guān)口。歐洲股市周一收盤下跌5.35%。泛歐斯托克600指數(shù)收跌5.3%，報342.01點，創(chuàng)下2008年12月以來最大單日跌幅。全球市場新一輪金融危機似乎正在醞釀當(dāng)中。
對此，中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所主任研究員張明對《第一財經(jīng)日報》表示，目前全球市場的大動蕩并非金融危機重返而是金融震蕩重返。主要震源在于美國貨幣政策回歸正常化。中國作為全球第二大經(jīng)濟體起到了一定的“推波助瀾”的作用。在這場震蕩中，大宗商品出口國最為脆弱。
全球震蕩加劇而非金融危機重返
張明認(rèn)為，美國和歐洲再爆發(fā)金融危機可能性不大，美國經(jīng)濟比較健康，歐洲還沒有走出危機，新興市場個別國家可能比較危險，比如巴西、南非。
但是，全球市場經(jīng)濟震蕩與1997年經(jīng)濟危機有質(zhì)的不同。首先，新興市場國家與1997年金融危機相比健康很多。目前，新興市場國家外匯儲備更高，經(jīng)常賬戶逆差更小。而1997年金融危機時，震源在東南亞國家。當(dāng)時東南亞國家在經(jīng)常項目都是逆差，外匯儲備很低，現(xiàn)在東南亞國家整體比較健康。東南亞國家整體比拉美國家安全。
過去一段時間，東南亞國家之一馬蘭西亞貨幣貶值很厲害，林吉特自1998年來首次跌破了1美元兌換4林吉特大關(guān)。但是張明認(rèn)為，馬蘭西亞經(jīng)常賬戶沒有很大問題。同時貨幣貶值并沒有對馬蘭西亞的宏觀經(jīng)濟和貨幣市場造成很大負面影響。
第二是1997年亞洲金融危機期間人民幣沒有貶值，而是盯住美元的。但是這次匯率改革主動貶值是在糾正人民幣的高估，向均衡匯率趨近。所以現(xiàn)在東亞國家并不會重演1997年、1998年金融危機。
張明預(yù)估，新興市場國家并不會重演大規(guī)模的危機。但未來幾年國際金融市場會經(jīng)歷大幅震蕩。近期各類經(jīng)濟指數(shù)的下跌可以看作震蕩加劇而不是危機重返。
中國不是震源，美國為主中國為輔
市場有觀點指出，此次全球金融市場震蕩中國是震源。但前一階段新興市場國家資本外流，中國也未幸免。同時本幣貶值壓力中國同樣未能幸免。
張明稱，中國現(xiàn)在是一個大國，經(jīng)濟的波動與政策變化的確會給全球經(jīng)濟造成沖擊。但是這一次全球的震蕩主要還是美聯(lián)儲的貨幣政策回歸正?；?，美國貨幣政策變化引發(fā)了全球金融震蕩，導(dǎo)致新興市場國家資本嚴(yán)重外流，同時本幣貶值壓力上升。中國經(jīng)濟增長的放緩和人民幣對美元的貶值進一步削弱了市場的信心。所以本次震源應(yīng)該以美國為主，中國為輔。全球頭兩個經(jīng)濟大國經(jīng)濟形勢變動肯定會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生影響。
張明預(yù)計，年底美聯(lián)儲至少會有一次加息。美元加息以后，美國會顧慮本幣匯率上升過快，對美國出口和就業(yè)有不好的影響。一次加息之后對全球經(jīng)濟影響不會太大。因為美聯(lián)儲加息對于全球市場不是意外。相反如果今年只加息一次，市場會比較失望。加息表現(xiàn)的比市場預(yù)期要低，反而有可能致使美元會貶值，大宗商品等價格會反彈。同時，前一階段人民幣貶值有可能推遲美聯(lián)儲加息的時間和加息的頻率。
大宗商品出口國成為危機中最脆弱的國家
哥倫比亞大學(xué)教授Joser Antonio Campo在中國社科院“資本賬戶開放的國際經(jīng)驗與中國啟示”論壇上接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示，這一輪國際市場經(jīng)濟震蕩主要由美聯(lián)儲退出寬松政策，中國經(jīng)濟放緩與新興市場國家內(nèi)部自身原因三個方面共同引發(fā)。
目前危機的風(fēng)暴眼現(xiàn)在很難說。但放眼全球，危機中最脆弱的國家就是一些大宗商品的出口國，比如巴西、俄羅斯、南非、中歐一些出口國家以及拉美等國家。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，追蹤能源、金屬和農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)的彭博大宗商品指數(shù)目前已經(jīng)跌至1.1%，為1999年來最低。大宗商品價格低至16年新低。紐約原油期貨連續(xù)八周下跌，盤中六年來首次跌破40美元;布倫特原油自2009年3月以來首度跌破每桶45美元。布倫特原油跌破每桶45美元布倫特原油跌破每桶45美元。倫敦期銅連續(xù)七周收低，跌1.8%。
張明認(rèn)為，由于上述國家的經(jīng)濟高度依賴大宗商品價格，當(dāng)大宗商品處于歷史低位，“這些國家的日子比較難過。”同時，由于這些國家在過去美國QE期間有很大的資本流入，現(xiàn)在資本外流本幣貶值的壓力會很大，所以應(yīng)該重點關(guān)注這些國家。
他稱，因為目前油價已經(jīng)跌破每桶45美元，所以未來大宗商品再下跌的可能性不大。但是因為需求低迷，美元升值，大宗商品價格上升的可能性也不大。在未來的半年時間，大宗商品將面臨低位盤整期。
談到如何走出全球金融震蕩，張明認(rèn)為目前走出危機最需要國際協(xié)調(diào)。最好是美國在加息的時候提前通知好大家，讓大家做好防范。
但是因為現(xiàn)在美國經(jīng)濟并沒有遇到很大沖擊，所以不會出現(xiàn)2011年全球幾大央行聯(lián)手化解危機的局面。美國也不會出現(xiàn)提供資金來協(xié)調(diào)應(yīng)對金融危機的舉措。由于美國經(jīng)濟健康，現(xiàn)在國際協(xié)調(diào)很難。各國基本上是各自為政，做應(yīng)對不利沖擊的準(zhǔn)備。同時，目前國際上的協(xié)調(diào)機制如G20的力度不夠，加上美國國內(nèi)政策限制美聯(lián)儲做出救助舉動，所以短期內(nèi)看不到太多國際合作的可能性。