預(yù)期之中的降息之舉，在農(nóng)歷羊年伊始如期而至，但部分企業(yè)人士和分析人士認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)能從此次降息中可能獲益有限。
2月28日晚間，央行發(fā)布消息稱，自2015年3月1日起將下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，這是羊年首次對(duì)稱降息。同時(shí)將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。
雖然央行希望通過(guò)此舉，帶動(dòng)各類市場(chǎng)利率和企業(yè)融資成本下行，但對(duì)飽受困擾的實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，此次降息的實(shí)際效果可能比較有限。
蒲鼎新是亞洲陶瓷控股公司的董事長(zhǎng)，這位在廣東佛山地區(qū)經(jīng)營(yíng)制造業(yè)超過(guò)20年的企業(yè)主，在傍晚就知道了降息的消息。
“我希望降息能加快人民幣的貶值，”蒲鼎新對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)直截了當(dāng)?shù)恼f(shuō)，他的企業(yè)產(chǎn)品大約有8成在海外出口，“貶值的話會(huì)減少出口企業(yè)的壓力”。
蒲鼎新分析，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，降息對(duì)房地產(chǎn)長(zhǎng)期利好，而房地產(chǎn)企業(yè)的受益將直接影響多個(gè)行業(yè)，包括他所在的建陶業(yè)，以及家具等其它行業(yè)，這樣對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也是一種推動(dòng)。
然而他也指出，在降息的同時(shí)，包括房地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的大量企業(yè)貸款難的問(wèn)題依然存在，“只要銀行內(nèi)部有名單（負(fù)面清單），再降息也未必能實(shí)惠到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上去。”
浙江奧奔妮集團(tuán)服飾有限公司董事長(zhǎng)兼溫州服裝商會(huì)會(huì)長(zhǎng)鄭晨愛(ài)認(rèn)為，按照以往經(jīng)驗(yàn)，降息會(huì)對(duì)集團(tuán)獲取銀行貸款產(chǎn)生積極影響，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)肯定是好消息。不過(guò)他同時(shí)指出，影響還是很小的，企業(yè)并不會(huì)因此作出財(cái)務(wù)調(diào)整。
對(duì)降息的效果持懷疑態(tài)度的，還有張敏。華住酒店集團(tuán)總裁、原CFO張敏表示，酒店行業(yè)雖然與房產(chǎn)有關(guān)聯(lián)，但并不會(huì)因?yàn)榻迪a(chǎn)生多大改變，影響太微弱。“華住集團(tuán)沒(méi)有任何負(fù)債，基本不會(huì)因降息產(chǎn)生什么改變。房地產(chǎn)行業(yè)和負(fù)債率比較高的行業(yè)，可能會(huì)比較重視，因?yàn)閷?duì)他們可能會(huì)產(chǎn)生影響。”張敏說(shuō)。
在國(guó)有企業(yè)方面，騰訊財(cái)經(jīng)試圖聯(lián)系多位相關(guān)人士，但是，并未得到回應(yīng)。天和經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)龔成鈺則認(rèn)為，降息更多的激活社會(huì)資本，對(duì)國(guó)企融資影響較小。“因?yàn)閲?guó)企的資本來(lái)自納稅人，有政府財(cái)政兜底，是各銀行的優(yōu)質(zhì)客戶。銀行都是逐利的，還是更愿意把貸款給國(guó)企。”龔成鈺說(shuō)。
上海數(shù)字化與互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心執(zhí)行主任劉勝軍則認(rèn)為，降息降準(zhǔn)效果不樂(lè)觀，金融體系僵化難以向真正需要資金的“好企業(yè)”輸血，問(wèn)題在于剛性兌付沒(méi)有打破，造成無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率居高不下。
央行上一次降息要追溯到去年11月份，當(dāng)時(shí)各方反應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受益并不明顯。華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳告訴騰訊財(cái)經(jīng)，去年11月人民銀行下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率0.4個(gè)百分點(diǎn)，而反映市場(chǎng)實(shí)際利率的LPR（貸款基礎(chǔ)利率）從降息前的5.76%下降到2015年2月28日的5.51%，下降僅25個(gè)BP，下降幅度有限。
楊馳認(rèn)為，目前的當(dāng)務(wù)之急需要理順貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，為貨幣政策傳導(dǎo)中最重要的市場(chǎng)主體-商業(yè)銀行創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，提高商業(yè)銀行的放貸能力和放貸意愿。
近兩年來(lái)，商業(yè)銀行資本管理、流動(dòng)性管理、杠桿率管理、存款偏離度管理等一系列政策密集出臺(tái)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)有利于商業(yè)銀行的穩(wěn)健發(fā)展，但短期內(nèi)提高了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本，削弱了放貸能力。
加之經(jīng)濟(jì)下行壓力和企業(yè)經(jīng)營(yíng)不理想，導(dǎo)致商業(yè)銀行不良資產(chǎn)反彈，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降。楊馳騁稱，內(nèi)外部的環(huán)境變化均不利于金融系統(tǒng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)適當(dāng)考慮為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)減壓，更多出臺(tái)降低經(jīng)營(yíng)成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行放貸積極性的政策措施。
在此次降息之前，CPI、PPI等物價(jià)指數(shù)下行趨勢(shì)明顯，通縮的苗頭有所顯現(xiàn)，隨著美國(guó)進(jìn)入加息周期，資本的外流也在困擾著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國(guó)家外匯管理局公布，2014年第四季度，中國(guó)資本和金融項(xiàng)目逆差912億美元，創(chuàng)16年之最。
“一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)通縮壓力明顯，特別是在多個(gè)國(guó)家推行量化寬松政策的背景下，央行非要維持穩(wěn)健貨幣政策，沒(méi)有必要。央行連續(xù)降息是緩解社會(huì)融資壓力，此前降準(zhǔn)則是應(yīng)對(duì)資本外流。這些都是對(duì)沖的行為，并非主動(dòng)出擊，動(dòng)作已經(jīng)偏慢。”交銀國(guó)際首席策略師洪灝接受騰訊財(cái)經(jīng)訪問(wèn)時(shí)表示。
洪灝認(rèn)為，隨著人民幣貶值預(yù)期加強(qiáng)，持有人民幣的欲望會(huì)繼續(xù)下降，資本外流的幅度或會(huì)不斷加強(qiáng)。但他認(rèn)為，如果有秩序地引導(dǎo)資本外流，例如通過(guò)“一帶一路”等項(xiàng)目主動(dòng)引導(dǎo)資本輸出，打消人民幣單邊升值的預(yù)期，推動(dòng)雙向浮動(dòng)，會(huì)減輕央行對(duì)沖資本賬戶和經(jīng)常性賬戶雙順差的工作困難。
他預(yù)期，央行全年會(huì)繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，最快或于3月再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以應(yīng)對(duì)資本外流。
北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉認(rèn)為，4-5月份之間還會(huì)有一次降息，貨幣政策在2015年背負(fù)的任務(wù)更重，“去年是定向釋放流動(dòng)性，而今年會(huì)是三率齊降”。
但鐘偉對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)并不擔(dān)憂。鐘偉預(yù)測(cè)，2015年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將呈現(xiàn)出“先抑后穩(wěn)”，“初期社會(huì)和企業(yè)家的信心都不太足，但一系列政策會(huì)在中后期凸顯作用”，同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)中大宗貨物價(jià)格持續(xù)低迷，也將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)利好。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，對(duì)于一些國(guó)家支持的重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)、“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等相關(guān)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，受益會(huì)更大。