在經(jīng)濟前導指數(shù)——采購經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)近年新低后，央行降息降準聲音再起。市場分析，央行春節(jié)前全面降息降準概率小，但一季度末會加入“全球大寬松”陣列。
降息有必要 觸發(fā)因素沒緩解
專家分析當前經(jīng)濟環(huán)境多種因素交織，隨時可觸發(fā)央行采取行動降準降息，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)壓力，通縮風險，外匯占款零增長常態(tài)化等。
統(tǒng)計局近日公布的2015年1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）49.8%，兩年多來首次跌破50%榮枯線；同期匯豐PMI雖小幅上升，但仍在50以下，為連續(xù)第二個月處于萎縮區(qū)域，顯示制造業(yè)需求依然疲弱。
花旗集團經(jīng)濟學家在最近發(fā)布的一份研究報告中便指出：“PMI為中國人民銀行在第一季度中廣泛降準50個基點敞開了一扇窗。而且歷史上，中國人民銀行最新一輪的廣泛降準就是在2011年底被低于50點的采購經(jīng)理人指數(shù)觸發(fā)的。”
瑞穗銀行的分析師也表示，“中國經(jīng)濟正面臨著來自于歐洲需求和反通脹的逆風，因此中國人民銀行所面臨的采取更多刺激性措施的壓力正在加大，這些措施包括注入流動性、降息或降準等。”
當然不僅是最新的PMI數(shù)據(jù)，其他經(jīng)濟指標也同樣表現(xiàn)不佳，對有關應出臺寬松措施的呼聲形成了支持。
據(jù)上周公布的數(shù)據(jù)顯示，中國政府的財政收入下降至二十多年以來的最低水平，而人民幣的貶值則已經(jīng)觸發(fā)了流動性外流的現(xiàn)象，這一點從去年12月份外匯儲備的急劇下滑中即可反映出來。同時消費者物價指數(shù)（CPI）的同比增幅正處在五年以來的最低水平，PPI連續(xù)34個月同比下降，通縮壓力明顯抬頭。在最受關注的經(jīng)濟增速上，2014年7.4%的增速也創(chuàng)近24年新低。
同時，傳統(tǒng)意義上通過外匯占款來釋放流動性的渠道已經(jīng)收窄，加上近期外匯占款連續(xù)下降更說明資本流出在加劇，因此“在這種情況下，央行應該果斷降準”，摩根士丹利華鑫證券高級經(jīng)濟學家章俊表示。
節(jié)前數(shù)據(jù)波動大 降息概率小
為應對經(jīng)濟下行壓力，央行應降息降準成為業(yè)內(nèi)共識。但何時降息降準，業(yè)內(nèi)分析節(jié)前概率不大，但一季度應是窗口期。
招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示，春節(jié)前降息或降準的概率較小，一是因為央行仍比較忌憚全面寬松會進一步推動股市，不利于央行防風險的目標；二是，現(xiàn)在處于經(jīng)濟數(shù)據(jù)真空期，而且有春節(jié)因素的干擾，因此難以對經(jīng)濟形勢有特別準確的判斷。因此一季度末二季度初這個時間點降息的可能更大。
瑞銀中國經(jīng)濟學家汪濤認為，1月份實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)有限、淡季期間的表現(xiàn)不太具有指示性，再加上春節(jié)因素干擾，真實的經(jīng)濟運行狀況難以把握。3月份宏觀數(shù)據(jù)很關鍵，決定未來政策走向。
海通證券分析師姜超預計3月或迎來首次降準，年內(nèi)有望超3次。
不過雖然節(jié)前央行似乎“按兵不動”，但也對宏觀經(jīng)濟形勢“心里有數(shù)”，通過一些是流動性調(diào)節(jié)工具，平衡節(jié)前流動性、補給市場需求，而非全面的大寬松政策。
最近兩周公開市場央行已多次通過逆回購向市場投放流動性。昨日更是開展了總量900億的逆回購，創(chuàng)下1月22日央行重啟本輪逆回購以來的單日投放量新高。
而且在1月21日，央行續(xù)做了到期的2695億元MLF(中期借貸便利)，并新增500億元。