保險(xiǎn)業(yè)新“國十條”發(fā)布以來，保險(xiǎn)資金逐步松綁，正在釋放自身的巨大能量。
2014年的最后一天，保監(jiān)會(huì)發(fā)布消息，批準(zhǔn)由6家保險(xiǎn)公司出資設(shè)立的私募基金，專項(xiàng)支持中小微企業(yè)發(fā)展。自此，險(xiǎn)資正式吹響邁進(jìn)私募基金領(lǐng)域的號(hào)角。這也是新“國十條”首次明晰險(xiǎn)資可涉足投資領(lǐng)域，允許設(shè)立私募基金后，保監(jiān)會(huì)在執(zhí)行層面做出的具體回應(yīng)。
騰訊財(cái)經(jīng)了解到，該私募基金是由光大永明資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)起，會(huì)同安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)股份有限公司、長安責(zé)任保險(xiǎn)股份有限公司、東吳人壽保險(xiǎn)股份有限公司、昆侖健康保險(xiǎn)股份有限公司以及泰山財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司成立。
光大永明內(nèi)部人士透露，該私募基金注冊資本1億元，光大永明占股30%，為最大股東，其余5家保險(xiǎn)公司各占股10%，此外，基金員工持股平臺(tái)占比20%。
對(duì)于基金的定位，他用三句話進(jìn)行了概括，即“立足中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，運(yùn)用創(chuàng)新保險(xiǎn)資金運(yùn)用，給中小微企業(yè)提供支持”。
盡管20億元的體量并不大，但由于打破了保監(jiān)會(huì)“險(xiǎn)資不得出任私募基金GP，直接參與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)”的限制，因此引來了業(yè)內(nèi)諸多關(guān)注目光。
首家險(xiǎn)資PE春節(jié)前后掛牌
保監(jiān)會(huì)稱，該私募基金采用有限合伙制，預(yù)計(jì)募集保險(xiǎn)資金20億元人民幣，其中首期募集5億元，主要以股權(quán)方式直接和間接投向相關(guān)中小微企業(yè)。
不過，頭頂“第一”光環(huán)的這只私募基金，目前還在緊張有序的籌備過程中，尚未進(jìn)入正式運(yùn)營環(huán)節(jié)。騰訊財(cái)經(jīng)了解到，該私募基金正在進(jìn)行工商登記注冊、基金業(yè)協(xié)會(huì)備案等，預(yù)計(jì)春節(jié)前后完成這些流程，基金正式掛牌成立。
一位接近光大永明資產(chǎn)的人士告訴騰訊財(cái)經(jīng)，該基金主要構(gòu)成人員為光大永明資產(chǎn)的員工，以及即將啟動(dòng)的市場化招聘而來的專業(yè)人士，團(tuán)隊(duì)規(guī)模會(huì)在20人左右。他表示，該基金的一大特點(diǎn)是“由熟悉保險(xiǎn)資金投資特征的人來管理保險(xiǎn)資金的股權(quán)投資”。
他也同時(shí)透露，在首期公開募集的1.35億元資本中，募集對(duì)象限定為保險(xiǎn)資金。而在后續(xù)的資金募集上，“理論上不限定募集對(duì)象，但會(huì)傾向于保險(xiǎn)資金”。他解釋，這是因?yàn)橥瑯I(yè)間了解較多，對(duì)于投資偏好和風(fēng)險(xiǎn)要求趨于一致。
事實(shí)上，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司早就開始關(guān)注險(xiǎn)資進(jìn)入私募領(lǐng)域的事情。2014年8月國務(wù)院出臺(tái)的新國十條中明確提出，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金進(jìn)入私募股權(quán)領(lǐng)域，為險(xiǎn)資進(jìn)一步松綁。一位業(yè)內(nèi)人士指出，這使得保險(xiǎn)資金設(shè)立私募股權(quán)基金找到政策依據(jù)，也是此次6家保險(xiǎn)公司成立私募基金的一大動(dòng)力。
這位業(yè)內(nèi)人士表示，該私募基金的成立具有一定的歷史意義，險(xiǎn)資直接參與到私募基金中，將激發(fā)險(xiǎn)資的活力。
不過，由于單個(gè)中小微企業(yè)，規(guī)模都很小，直接開展投資不太現(xiàn)實(shí)。據(jù)接近光大永明資產(chǎn)的人士稱，在資金運(yùn)用的設(shè)計(jì)上，采取了直接和間接相結(jié)合的形式。在間接投資方面，采取投資于服務(wù)于中小微企業(yè)金融機(jī)構(gòu)或準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)的形式，借助這些金融機(jī)構(gòu)分散投資和了解企業(yè)需求的優(yōu)勢，間接解決中小微企業(yè)的融資問題。在直接投資方面，采取投資具有明顯商業(yè)前景和成長性的新三板公司和其他中小公司股權(quán)的方式。
在基金具體的投向上，該公司上報(bào)給保監(jiān)會(huì)的方案中介紹，主要關(guān)注消費(fèi)服務(wù)升級(jí)、醫(yī)療健康、文化傳媒、金融服務(wù)升級(jí)以及互聯(lián)網(wǎng)這5大領(lǐng)域。
險(xiǎn)資進(jìn)入私募領(lǐng)域或成“新常態(tài)”
平安證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師繳文超對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，此次私募基金總量為20億元，體量并不大。“更多地是一種探索”，他說到，“首先表示保監(jiān)會(huì)在執(zhí)行層面具體落實(shí)新國十條精神，第二也和目前國務(wù)院支持中小微企業(yè)發(fā)展的精神內(nèi)核相契合。”
他分析稱，或許正是因?yàn)闈M足以上兩點(diǎn)，所以該私募基金被批準(zhǔn)的速度才會(huì)這么快。
繳文超表示，險(xiǎn)資進(jìn)入私募股權(quán)領(lǐng)域，需要克服專業(yè)性以及尋找項(xiàng)目等問題，“保險(xiǎn)公司做新業(yè)務(wù)并不一定賺錢，試點(diǎn)是有風(fēng)險(xiǎn)的”。
不過，他也表示，雖然具有一定的不確定性，但此次私募基金的成立也具有示范效應(yīng)，由于保險(xiǎn)資金擁有著巨大的體量，此次探索或?qū)⑶藙?dòng)更多的保險(xiǎn)資金，進(jìn)入到私募基金領(lǐng)域。“可以說，這給業(yè)內(nèi)增加了一條險(xiǎn)資資產(chǎn)配置的新路子。”他說到。
華泰證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師陳福告訴騰訊財(cái)經(jīng)，保險(xiǎn)資金具有長期和穩(wěn)定等特點(diǎn)，在私募股權(quán)領(lǐng)域具有著天然優(yōu)勢，這也讓業(yè)界看好保險(xiǎn)資金進(jìn)入PE和VC。
陳福稱，PE做股權(quán)投資收益率較高，將提高保險(xiǎn)資金目前的收益率水準(zhǔn)。雖然現(xiàn)在只是個(gè)案，但“這應(yīng)該是保監(jiān)會(huì)的一個(gè)初步嘗試，接下來會(huì)是全行業(yè)的一個(gè)趨勢，可以說是一種新常態(tài)”。
據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)了解，2011年，中國人壽成為國內(nèi)第一家獲得股權(quán)投資牌照的保險(xiǎn)企業(yè)，隨后，泰康、人保等也被批準(zhǔn)。但一直以來，這些險(xiǎn)資投向的皆為大項(xiàng)目。陳福分析，此次保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的私募基金，都是由較小規(guī)模的保險(xiǎn)企業(yè)合伙成立，而且資金的投向?yàn)橹行∥⑵髽I(yè)，“這可以說是險(xiǎn)資在私募基金領(lǐng)域的另一種新常態(tài)”。
泰康資管的一位高管對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，目前險(xiǎn)資在做股權(quán)投資時(shí)，主要的方式為出資人和直投兩種。對(duì)于險(xiǎn)資作為GP直接進(jìn)入到私募基金領(lǐng)域，雖然覺得新鮮，但會(huì)采取觀望態(tài)度，等待監(jiān)管層的明確信號(hào)。
值得注意的是，監(jiān)管層的信號(hào)愈發(fā)明顯。本月早些時(shí)候，保監(jiān)會(huì)還出臺(tái)了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》，放開保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金。按照2014年10月末保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)測算，這將為小微企業(yè)間接提供近2000億元的增量資金。
在12月舉行的一次會(huì)議上，保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部副主任邢煒也作出表態(tài)，稱保險(xiǎn)資金運(yùn)用要緊跟資本市場改革的步伐，不斷推進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的改革。